De autosector bevindt zich in een turbulente periode, en Volkswagen (VW) is daarop geen uitzondering. De uitdagingen zijn talrijk, van de verschuiving naar elektrische voertuigen (EV's) tot de impact van internationale handelsspanningen en de noodzaak tot herstructurering. Hieronder volgt een overzicht van de huidige situatie en de factoren die de koers van het VW aandeel beïnvloeden.
Crisis in de Auto-industrie
De crisis in de Duitse industrie, en met name in de auto-industrie, is een belangrijk aandachtspunt. Onlangs kwam BMW met een winstwaarschuwing, gevolgd door Mercedes-Benz. Ook voor Volkswagen zijn de omstandigheden uitdagend.
De autofabrikanten zitten aan alle kanten klem: de verkopen van EV's zijn ingestort, Duitsland heeft zichzelf uit de markt geprijsd door de voor de industrie rampzalig uitpakkende gevolgen van de Energiewende en de plotse afschaffing van aankoopsubsidies voor EV's. Daarnaast neemt de concurrentie van Chinese EV-bouwers hand over hand toe.
Kortom, de Europese auto-industrie krijgt rake klappen en zal de overtollige productiecapaciteit moeten terugdringen.
Volkswagen Shares Plunge: What Are Investors Pricing In?
Impact van Importheffingen
Volkswagen heeft de outlook voor 2025 verlaagd, zo bleek uit de halfjaarcijfers die de Duitse autofabrikant presenteerde. Inmiddels rekent Volkswagen op een omzet in 2025 die gelijk zal zijn aan die in 2024. Voorheen rekende de fabrikant nog op een groei tot 5 procent.
Lees ook: Aanhanger Reclame van Volkswagen: Van Klassiek tot Modern
Ook werd Volkswagen voorzichtiger over het operationele rendement. Dat zal niet 5,5 tot 6,5 procent van de omzet uitmaken, maar 4,0 tot 5,0 procent.
De netto-kasstroom bij de tak Automotive schat Volkswagen inmiddels in op 1 tot 3 miljard euro in plaats van op 2 tot 5 miljard euro.
Daarbij merkte Volkswagen op dat de hoogte van de Amerikaanse importheffingen bepalend zullen zijn. "Er is grote onzekerheid over de verdere ontwikkelingen rondom de tarieven, de effecten ervan en eventuele wederkerige effecten", aldus Volkswagen. De Amerikaanse importheffingen hebben het Duitse autoconcern Volkswagen in de eerste helft van dit jaar 1,3 miljard euro gekost. De winst is hierdoor met ruim een derde gedaald.
Herstructurering en Fabriekssluitingen
Volkswagen voelde zich genoodzaakt een herstructureringsplan aan te kondigen. Een aanvullende reden voor de sluiting is de slechte ligging van de fabriek, waar circa 3000 mensen werken. De verkoop van de Audi Q8 e-tron valt tegen en dat noopt het management van moederbedrijf Volkswagen tot ingrijpen. In de praktijk betekent het dat de fabriek in Vorst (België) waar dit elektrische model van de band rolt in 2025 naar verwachting zal sluiten. Uitbreiding op locatie is volgens Volkswagen niet mogelijk en de ligging ten opzichte van de toeleveranciers is eveneens ongunstig.
Het herstructureringsplan kost Volkswagen circa €2,6 mrd. De productie wordt verschoven naar Mexico en dat betekent dat op termijn het bedrijf minder complex wordt als organisatie en het tevens tegen lagere kosten kan produceren. Voor het eerst in 80 jaar wil Volkswagen fabrieken sluiten. Dit illustreert de crisis in de Duitse auto-industrie.
Lees ook: T-Roc of T-Cross kiezen?
Verkoopcijfers en Elektrische Voertuigen
In de eerste helft van 2025 boekte Volkswagen een omzet van ruim 158 miljard euro, vrijwel gelijk aan de omzet in de eerste zes maanden van 2024. Er werden 4,36 miljoen auto's verkocht, licht meer dan de 4,34 miljoen exemplaren vorig jaar. Volkswagen verkocht meer auto's in Europa en Zuid-Amerika, met stijgingen van 2 en 19 procent.
De ambitieuze plannen van Volkswagen gaan in de papieren lopen. Volkswagen ontwikkelt naar verwachting na 2025 geen auto’s meer met een verbrandingsmotor en schakelt daarna geheel over op de productie van elektrische voertuigen. Er is dus haast geboden bij de investeringen in nieuwe productiecapaciteit voor elektrische auto’s. Inmiddels zijn er vier Volkswagenfabrieken omgebouwd om elektrische auto’s te kunnen produceren. De jaarlijkse productiecapaciteit van deze vier fabrieken ligt op ruim 900.000 auto’s.
Analyse van de Aandeelkoers
De beurskoers van het aandeel Volkswagen staat inmiddels bijna op het laagste niveau in vijf jaar tijd. Beleggers vrezen duidelijk de stevige concurrentie en prijzenoorlog in de sector.
Er tekent zich een redelijke steunzone af rond €87,72 (bodem van 10 september). De indicatoren zijn ook nog niet gedraaid. De dalende 200-dagenlijn valideert een negatieve technische conditie. Conclusie: Volkswagen maakt pas op de plaats, maar de dalende trend is nog intact.
Volkswagen heeft de kortetermijn dalende trend verlaten. Heel voorzichtig zien we de eerste kopers terugkeren. Een verdere verbetering in het technische beeld treedt pas op bij een doorbraak en slotstand boven weerstand €98,70 (gevormd op 2 september).
Lees ook: Gids voor Tweedehands Caddy Automaat
Strategische Overwegingen en Adviezen
Bij Beleggers Belangen waren we geruime tijd terughoudend over de beleggingskansen in Volkswagen. Bij een geschatte k/w 2025 van slechts 3,3 lijkt behoorlijk veel ellende al ingeprijsd. Bij een geschat dividendrendement dat boven de 8% uitkomt, trekken we het advies ondanks de risico’s die kleven aan een belegging in Volkswagen op.
Beleggers die van plan zijn om een belang op te bouwen in de constructeur van merken als Audi, Porsche, Lamborghini, Bentley en Skoda, raden wij de preferente aandelen aan. Een van de redenen om de preferente aandelen te verkiezen boven de gewone, is dat dit type aandeel ook deel uitmaakt van de DAX-index, wat de verhandelbaarheid ten goede komt. Daarnaast bieden de preferente aandelen ook een iets hoger dividend.
Over 2023 keerde de onderneming per preferent aandeel €9,06 aan dividend uit. Bezitters van de gewone aandelen ontvingen €9,00 per aandeel.
De Rol van de Politiek
Het wel en wee van de Europese auto-industrie ligt nu voor een groot deel in handen van de politiek. Dat is niet direct een comfortabele uitgangspositie. Wij wagen ons niet aan voorspellingen over wat er vanuit de politiek wordt besloten en en wanneer, maar duidelijk is wel dat de door diezelfde politiek veroorzaakte problemen ook vanuit die hoek geadresseerd dienen te worden.
Wij houden VW op waarderingsgronden op de kooplijst, maar beleggers dienen er rekening mee te houden dat de headlines voorlopig negatief zullen blijven en dat politieke besluitvorming rond de sector nog wel enige tijd op zich zal laten wachten.
Een outperformance van het aandeel VW ligt niet in de lijn der verwachting de komende tijd, tenzij de politiek in zowel Duitsland als Europa ineens daadkracht vertoont.
| Kenmerk | Waarde | Opmerking |
|---|---|---|
| Omzet 1H 2025 | €158 miljard | Gelijk aan 1H 2024 |
| Verkochte auto's 1H 2025 | 4,36 miljoen | Licht meer dan 1H 2024 |
| Verwachte omzetgroei 2025 | 0% | Voorheen 5% groei verwacht |
| Operationeel rendement 2025 | 4,0 - 5,0% | Voorheen 5,5 - 6,5% verwacht |
| Netto-kasstroom Automotive 2025 | €1 - 3 miljard | Voorheen €2 - 5 miljard verwacht |