De Duitse autoaandelen zijn ronduit sensationeel het jaar gestart. BMW en Daimler hebben al 30 procent winst geboekt dit jaar, en VW doet het maar weinig minder. De veel hogere reële waarden die ik een paar maanden terug voor mezelf berekende (BMW 100 / VW 200 / Daimler 50) komen al meer in bereik. Analisten (zoals die van Deutsche Bank) zijn ofwel flapdrollen, ofwel manipulerend.
In dit artikel duiken we diep in de analyse van het BMW aandeel, waarbij we verschillende factoren onder de loep nemen die de koers beïnvloeden. We kijken naar marktontwikkelingen, bedrijfsresultaten, analistenadviezen en andere relevante aspecten.
Marktontwikkelingen en Consumentenvoorkeuren
Volkswagen (Audi), net zoals trouwens BMW en Daimler, profiteert uitzonderlijk van de Chinaboom, met quasi een explosie van het aantal consumenten dat zich een (luxe) auto kan permitteren. De typische Chinese A6-koper is 25 jaar! De ontwikkeling van consumentenvoorkeuren in een van de top 3 premiummarkten speelt een cruciale rol in de prestaties van BMW.
Bedrijfsresultaten en Analistenadviezen
Volkswagen presenteerde dit jaar, inclusief de jaarcijfers over 2009, telkens resultaten die ver boven de marktconsensus waren. Persoonlijk vond ik de nieuwste cijfers van vrijdag nog wel de meest spectaculaire. De enorme winststijging is vooral te danken aan het feit dat de omzet met 20% steeg, terwijl het aantal verkochte auto's "slechts" met 13% steeg. Dit betekent een sterke verschuiving naar het hoge segment, dat wil zeggen naar veel hogere marges, zie ook het succes van Audi.
De eerste koersverhoging is binnen. Credit Suisse verhoogt de Vz. liefst 28 € naar 130 €. Nog steeds noteren de Vz. dankzij hun opname in de Dax een procent of 12 hoger dan de St., maar mij lijkt dat de kans dat de St. een inhaalslag gaan maken sterk is toegenomen. De St. met een freefloat van maar 28 miljoen stukken worden schaars. Er zijn immers sinds de verwijdering uit de Dax op 17 dec 2009 al een ongelooflijke 70 miljoen stuks verhandeld, terwijl er vermoedelijk nog steeds veel shorts uit 2009 openstaan.
Lees ook: Ontwikkelingen Mercedes aandelenkoers
Credit Suisse heeft het koersdoel voor VW-preferente aandelen verhoogd naar 130 euro en handhaaft de rating "Outperform".
Deutsche Bank heeft het koersdoel voor de stamacties van Volkswagen verhoogd van 90,00 naar 110,00 euro en de rating gehandhaafd op "Kopen". De cijfers waren aanzienlijk beter dan verwacht, aldus analist Jochen Gehrke in een studie van maandag. Hij verhoogde daarom zijn prognose voor de winst voor rente en belastingen (EBIT) voor de jaren 2010 tot 2012 met 22 tot 31 procent. De markt is nog lang niet in staat om de behaalde en verder geplande stijgingen van de winstgevendheid adequaat in te prijzen, voegde de expert eraan toe.
Vandaag een reeks met liefst 25 tot 30 euro verhoogde koersdoelen bij Volkswagen. Analisten zijn blijkbaar lyrisch.
Wanneer analisten (in het bijzonder na een uitzonderlijk snelle koersstijging) gaan pushen, is dat juist meestal een perfect moment om (minstens ten dele) winst te nemen.
Stellantis, VOW, Mercedes en BMW zijn goedkoop! Mogelijk 2x!
Duurzaamheid en Imago
Wederom is BMW tot 's werelds beste autofabrikant bij duurzaamheid gekozen. Daar mogen ze best trots op zijn, en het is zeker ook waardevol voor het image. SAM Group publiceerde het "Sustainability Yearbook 2012" waarin de BMW Group wordt beoordeeld als 's werelds meest duurzame autobedrijf en bekroond met de SAM Gold Class Award voor uitstekende duurzaamheidsprestaties.
Lees ook: Aandelenkoers Mercedes-Benz (Frankfurt)
BMW Groep is duurzaamste autofabrikant ter wereld.
Productie en Samenwerking
CJSC Avtotor, het BMW concern en het Russische ministerie van Economische Ontwikkeling zijn van plan om in het eerste kwartaal van dit jaar een samenwerkingsovereenkomst te ondertekenen. De overeenkomst omvat een investeringsproject voor Avtotor om een BMW productie-installatie te bouwen met las-, assemblage- en schilderijcycli. De faciliteit zal in staat zijn om 55.000 BMW 1, 3 en 5 modellen te produceren tegen 2014 en 80.000 tegen 2016. De investeringen in het project zullen neerkomen op EUR 200 miljoen tot EUR 50 miljoen van Avtotor, 50 miljoen van BMW en ongeveer 100 miljoen van leningmiddelen. In 2011 werden 17.000 BMW voertuigen geassembleerd bij Avtotor. Voor 2012 zijn er plannen om 20.000 BMW's in de fabriek te assembleren.
BMW toont interesse voor NedCar, wat zeer mooi nieuws is wanneer het er van komt. Iets beters zou Limburg niet kunnen overkomen.
Motorfietsen
Ook bij de motorfietsen was 2011 een nieuw recordjaar voor BMW. Met 104.286 verkochte motorfietsen leverde BMW Motorrad in 2011 meer motorfietsen dan ooit tevoren in zijn bijna 90-jarige geschiedenis. Dat komt overeen met een plus van 6,4 procent ten opzichte van het reeds goede resultaat van het voorgaande jaar. Twaalf maanden op rij konden in 2011 meer motorfietsen worden verkocht dan in 2010.
Concurrentie en Marktuitdagingen
Voor Duitse automerken zijn Frankrijk, Spanje of Italië van zeer ondergeschikt belang. De krimp van de markt daar wordt betekenisloos door veel grotere groei elders.
Lees ook: Prognose Toyota Koers
Chrysler boekt voor het eerst sinds 1997 winst. De Amerikaanse autofabrikant Chrysler heeft in 2011 voor het eerst sinds 1997 over een heel jaar een nettowinst geboekt. De winst bedroeg 183 miljoen dollar (139 miljoen euro), tegen een verlies van 652 miljoen dollar in 2010. De omzet van Chrysler steeg met 31 procent tot 55 miljard dollar.
Volkswagen's Modulaire Productie
Het Duitse Volkswagen doet een flinke schep bovenop de kostenbesparing met de bouw van een standaard onderstel dat onder meer dan 40 nieuwe modellen komt, van de kleine VW Polo tot de grote gezinsauto Passat. Het is voor het eerst dat een fabrikant het aandurft om één bodemgroep te gebruiken als basis voor zoveel verschillende auto's.
Het zogeheten MQB-platform (Modularer Quer Baukasten) kan gebruikt worden voor zowel diesel-, benzine-, hybride- als elektromotoren. De afmetingen van de bodemplaat zijn altijd hetzelfde; bijvoorbeeld het stuur en de pedalen worden bij alle auto's op dezelfde plek gemonteerd. De lengte, wielbasis en breedte van de auto kunnen makkelijk worden aangepast.
Door het systeem is straks ongeveer 65 procent van de onderdelen van bijvoorbeeld een Polo gelijk aan die van een Passat. De nieuwe uitvinding moet volgens VW 20 tot 30 procent aan kostenbesparingen opleveren.
Overzicht van Kerncijfers
Om een helder beeld te geven van de belangrijkste cijfers en ontwikkelingen, presenteren we hier een tabel met relevante data:
| Onderwerp | Details |
|---|---|
| Winstgroei BMW/Daimler | 30% in het begin van het jaar |
| Koersdoel VW (Credit Suisse) | €130 (preferente aandelen) |
| Koersdoel VW (Deutsche Bank) | €110 (stamacties) |
| BMW Motorrad Verkoop (2011) | 104.286 eenheden (+6,4% YoY) |
| Chrysler Nettowinst (2011) | $183 miljoen |
Deze tabel geeft een beknopt overzicht van de factoren die de prestaties van BMW en de auto-industrie beïnvloeden.